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机械制造造船行业增速和盈利质量下降较好

发布时间:2020年11月20日    点击:[0]人次

机械制造:造船行业 增速和盈利质量下降 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事件:2009年前11个月船舶工业运行数据。

简评行业利润增速小幅回升按照中国机经的统计数据,2009年前11个月,我国船舶工业实现营业收入4080. 8亿元,同比增长 0.婚后计划一两年要孩子会给新组建的家庭带来相当大的经济负担92%,增速猪肉比前8个月下降约5.8个百分点;实现利润总额 16. 9亿元,同比增长8. 4%,增速比前8个月提高1 .9个百分点。明显看出,四季度行业利润增速一改前三季度逐季下降的不利情况而有所回升;这主要是由于四季度航运景气度有所回升、国内交船相对较好,同时船板价格维持低位。

行业盈利质量有所下降今年以来,虽然行业收入增速仍然保持在 0%以上的很高水平,但前8个月利润总额同比下降5.54%,前11个月转正、也仅增长8. 4%;利润增速水平远低于收入增速水平,行业盈利质量有所下降。200 年以来,造船业进入超景气周期,国内造船业利润增速远快于收入增速,即使2008年也基本持平。盈利质量下降主要是由于实际交船价格的下降,毛利率从14.1%下降到12.4%。

修船下降最大,船配好于总装从细分子行业来看,前11个月金属船舶制造业收入增速 7.98%,利润增速19.1 %;修船业收入下降2.61%、利润下降40.5 %,修船增速下降幅度最大,主要是航运不景气、运力闲置,修船活动明显减小,且修船价格大幅下降;船配收入增速 8.94%,利润增速56.9%,都快于造船,符合我们前期船配好于总装的判断。

国内份额继续稳步提升按照船舶工业协会的统计,前11个月国内新船完工 654万载重吨,份额 %,比2008年提高 .5个百分点;新船承接2294万载重吨,份额61.1%,提升程度更大,但没有太大参考意义;手持订单18896万载重吨,份额 8. %,比2008年底提高2.8个百分点。国内造船业完工交船、手持订单(按CGT)稳居世界第二。

2010年行业继续小幅复苏我们预计,2009年世界新船成交 0一波大肆进军的势头蠢蠢欲动。   这种店有多少呢?线下有多少家00万载重吨,同比下降约82%,好于我们预期,主要是下半年政策、主题性订单增多;年底新船价格指数在140点左右,同比下降21%,下半年新船价格仍有一定程度下跌,目前价格水平接近2004年中期水平。我们预计,2010年世界航运景气度小幅复苏,但巨大手持订单会对新船需求产生压制,考虑抄底因素、预计全年成交4000万载重吨左右;虽然11月份有部分散货船价格回升,但预计竞争激烈,预计船价仍有10%左右的下跌空间。建议关注中船。

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