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交通运输油运左侧布局结束荐2股较好

发布时间:2020年11月20日    点击:[0]人次

交通运输:油运左侧布局结束 荐2股 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

本期投资提示:

航运:10月旺季刚刚开始,一周超去年旺季高点。本周VLCCTCE报 1811美元/天,较上周上涨1 7%,较两周前上涨172%。按历史规律看旺季高点出现在月。本轮运价上涨是建立在储油套利不成立的前提下,一旦远期升水储油套利成立,运价仍有大涨空间。

布油2019年2月合约较11月合约贴水0.75美元,两周前贴水1.1美元。伊朗制裁对运价的影响迎来验证期,下周将有11月5日后伊朗制裁宽限期到期后的货源放出来。美股已优先反应,9月28日-10月4日,道琼斯工业指数下跌0.04%,美股油轮标的上涨5%-11%。

当前运价暴涨是建立在6月后中美石油贸易大规模减少、油价远期贴水、伊朗船队仍未大规模停运的基础上,上述三个因素有一个变化运价有望继续暴涨。综上,左侧布局阶段结束,建议当前位置买入中远海能、招商轮船,保守估算中远海能按照运价年均值回归50分位即40000美元/天10倍估值对应70%空间。

快递:中通、韵达宣布涨价或引发板块旺季行情。9月21日,中通与韵达相继宣布从2018年10月1日起,全国发往上海市的快递派费统一上调0.5元/票。首先,旺季提价控量能够提高Q4点、总部的盈利能力。从往年旺季来看,需求集中释放要求点、分拨中心都需要加车加人,各项成本都要明显高于淡季,快递行业业绩经常旺季不旺。通过旺季上涨派费的手段,能够帮助点帅选优质客户,并将旺季业务量控制在最经济业务量区间,真正提高旺季络的赚钱能力。放长看,我们认为快递行业也将逐渐形成淡旺季费用调节机制,通过价格方式调节业务量至络最经济区间,从而提升点、总部的整体盈利能力。

标的方面,建议重点关注近期有望迎来估值修复的申通快递、业绩增速持续上行的圆通速递、大件快递龙头德邦股份,建议关注具备长期投资价值的顺丰控股和持续跑赢行业的韵达股份。

航空:中秋国庆假期较近,国庆航空数据呈现前低后高走势,整体仍保持较高座收。本月燃油附加费上调至20/ 0元,燃油成本边际影响减弱。我们始终强调,不对现金流产生影响的汇率损失掩盖了基本面的向好趋势,目前客座率和票价仍维持高速增长,整体供需改善方向未发生改变,尤其以上海市场最为明显。巨额汇兑损失更凸显出座公里收入增长价值,目前东航座公里收入增速持续领先,1至9月总体增速那么高纯度90%的武器级浓缩铀的“被迫早产”维持在5%以上,预计全年座收增速领涨三大航,同等成本压力下整体业绩压力最小。即将到来的冬春航季时刻增速仍将维持在较低水平,供给增速放缓是大概率事件,叠加汇率预期企稳等催化,近期航空板块有望迎来整体反弹。我们继续重点推荐业绩增速最快的东方航空,建议关注中国国航。

铁路:大秦铁路9月29日开始秋季大修,为期25天,同时秦皇岛港恢复吞吐量,不影响全年运量高位维稳大逻辑。节前9最近月29日开始,大秦铁路如期开始为期25天的秋季大修,至10月2 日结束,本次大修每日上午9点至12点停发检修。由于去年秋季检修在11月份,因此今年9月、10月、11月大秦单月发运量同比将受检修影响,但全年运量高位维稳大逻辑不变。节前大秦铁路股价受秦皇岛港吞吐情绪影响超跌,但上周秦皇岛港吞吐已恢复,当前18估值仅8.4倍左右,股息率高达5.9%,从股息率防守及估值修复角度,当前超跌后构建新的投资切入点,我们再次强调低点切入。“公转铁”政策继续推进,仍然利好铁路货运及铁路集疏港港口,除大秦铁路外,另外建议关注拥有两条千公里集疏运铁路,受益瓦日线上量及钢铁基地投产的日照港。

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